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但是，美股1982年之后的繁荣，除了美国经济的自身力量，也离不开持续研发投入、鼓励企业并购重组、强势的保罗沃克尔，更不可忽视的是这些因素背后的制度保障——尊重和保护知识产权、企业破产清算和并购重组的法律配套、对货币政策独立性的捍卫。这些经济因素之外的制度因素所构成的国运底蕴，对牛市而言同样重要。

何南野还指出，通过再融资补充资本金是券商不断做大做强的重要基础。新政的发布一定会促使券商再融资加速，券商再融资案例将显著增多。他进一步表示，预计券商实施定增的积极性将大为提升，券商定增融资规模也将不断增大。同时，此前实施其他再融资行为的券商，如公开增发、可转债，也可能会选择停止实施而调转方向申请定增。

这种整合应该会为光子供应商带来更大的讨价还价能力，因为像苹果这样的主要客户有更少的潜在供应商可供选择。Lumentum作为业内规模最大，盈利能力最强的公司之一，应该是整体行业盈利能力提升的最大受益者之一。图3显示该公司最近超过其10-K所列竞争对手的ROIC平均值。

本月8日，中国国家发改委公布的《产业结构调整指导目录（2019年本，征求意见稿）》中将虚拟货币“挖矿”列入逾450项应淘汰的活动中。文件显示，淘汰类主要是不符合有关法律法规规定，不具备安全生产条件，严重浪费资源、污染环境，需要淘汰的落后工艺、技术、装备及产品。这是中国中央政府首次公开宣布对比特币“挖矿”采取限制性政策。

图33：美国电脑和软件设备自80年代开始普及并快速上升资料来源：WIND，天风证券研究所在个人应用软件领域，微软是最成功和最有影响力的代表性公司，其他的代表性软件科技公司包括Adobe、Autodesk、Corel、Intuit和Novell。而在商业服务领域，80年代开始，美国企业面临前所未有的全球竞争，惊人的技术进步速度使得工业化时代的组织架构理念受到冲击，企业出于降低成本提高效率的考虑，对计算机服务和管理咨询业等商业服务产生了巨大需求。美国的商业服务业的年均增速由1970年的7.44%一跃增至1980年的13.81%。结合管理理念的创新，提供支付服务的TotalSystem Service，薪酬代发服务提供商Payx，提供人力资源服务的Manpower Group， ERP（企业资源计划系统）公司Jack Henry， Gartner抓住了计算机技术在商业服务领域的应用和发展机会。

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