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结构：全年看大小同涨，第一阶段看周期因素预期反转带来股价弹性；第二阶段市场淡化交易性之后，升级逻辑更强、渗透率更低的垂直领域成长股将开启较好表现。化妆品行业：回答三个问题，1、为什么今年要推荐化妆品板块？因为出现了长短期因素共振的有利局面！导致今年化妆品龙头很有可能出现业绩超预期及业绩+估值双击。短期因素是消费环境的边际转暖；长期因素则来自于年轻消费趋势的崛起（插播一下：我仔细观察了一些去年至今预期差大的标的，发现共性在于消费主体偏好发生了变化从而让行业蛋糕的切分方法发生了变革，如家用机器人、西式小家电、空调、化妆品领域，积极拥抱年轻消费力的公司很可能是接下来1-2年持续发生的现象和重要思路，具体参见我们《19年年度策略》）。

该人士进一步表示，对于大公国际来说，未来新报材料进行评级基本上都要暂停了，原有业务的跟踪评级可能还会做。至于大公国际现有的发行人客户，未来是否会主动更换评级机构也不好说，如果换了，下一家评级机构继续给的级别是高、还是低呢？这个也不好说。该人士称，此次处罚对于大公来说，杀伤力确实蛮大的。评级机构靠声誉而活，就算一年之后业务恢复，把客户拉回来，拉回来之后，评级怎么评？市场怎么看？投资人不知道其中水分会有多少，是不是造假做出来的评级，大家都会怀疑。大公此次被处罚是目前所见到的最严厉的处罚，未来要翻身很难。

责任编辑：闫宏亮来源：牛弹琴（一）在这个世界，比巴菲特更老谋深算的人，应该也不多；但老了的巴菲特，似乎越来越玩不过这帮中国人了。最新的一个例子，一位90后的中国青年，以4567888美元的创纪录价格，拍下了今年的巴菲特慈善午餐。这个价格，比2018年，又贵了126万美元。

08 家电&化妆品行业观点邓欣家电&化妆品分析师家电行业：我对家电逻辑框架的归纳在于：长期看空间，中期看升级+更新（耐用品如空调冰箱等更新周期介于8-10年，非耐用品如小家电等更新周期介于2-3年），短期看地产、库存、成本三周期共振（每轮周期长度不同，最长可达8-12个季度，历史不会简单重复）以及消费者信心的共同作用。为简明扼要给大家汇报三个问题：

公开资料显示，广州旺旺食品有限公司（也就是旺旺集团广州总厂）是广州经济技术开发区永和经济区第一家设厂的台商企业。这里主要生产的是旺旺雪饼、旺仔仙贝、旺仔牛奶、QQ糖和小馒头等产品。界面新闻在现场看到，广州旺旺工厂区内运作正常，工厂附近居民表示并没有听说旺旺公司排污相关事件。

03 食品饮料行业观点范劲松食品饮料首席分析师食品饮料板块我主要从三点进行汇报。第一，重点分析食品饮料板块的估值体系。之前很多人把食品饮料尤其白酒板块按照周期品进行估值，但是现在生态环境跟以前有本质差别，食品饮料越来越倾向于调味品。现在跟以前对比，本质上来讲有三点比较明显的差别。